Quer interpor recursos contra os gabaritos do concurso BACEN? Confira as possibilidades neste artigo!
O concurso público do Banco Central teve suas provas aplicadas neste último domingo, 4 de agosto. Com isso, já foram divulgados os gabaritos preliminares da etapa.
Pretende interpor recurso contra o gabarito do concurso BACEN? Então, atenção: todo o processo deve ser realizado no prazo de 7 e 8 de agosto, pelo site do Cebraspe.
E para te ajudar, nossos professores analisaram o resultado e identificaram algumas possibilidades de recursos. Confira abaixo e não perca o prazo:
Questão 94.
No que diz respeito à renda fixa, julgue os itens subsequentes.
94. Para o apreçamento de um título, desconta-se de cada pagamento futuro o custo de oportunidade de capital, que é a taxa de juros que reflete o risco do título.
Gabarito preliminar CERTO
Recurso
Entendo que a afirmativa encontra vários problemas conceituais que a tornam objetivamente errada.
Usaremos como fonte o livro:
Ross, Stephen A. Fundamentals of corporate fi nance / Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfi eld, Bradford D. Jordan.—9th ed., Alternate ed. p. cm.— (The McGraw-Hill/Irwin series in finance, insurance and real estate.
1º Problema. Em renda fixa usamos YTM – Yield to Maturity, e não custo de capital
Veja como o livro define a forma correta de calcular um título de renda fixa (bond):
“Para determinar o valor de um título em um determinado momento, precisamos saber o número de períodos restantes até o vencimento, o valor de face, o cupom e os juros de mercado exigidos para títulos com características semelhantes. Esta taxa de juros exigida no mercado sobre um título é chamada de rendimento até o vencimento do título (YTM).”
Quando o enunciado fala do apreçamento de um título de renda fixa, não deve chamar a taxa de desconto de custo de capital, mas de YTM, yield to maturity, que é a taxa interna de retorno, não a TMA (taxa mínima de atratividade que é o custo de capital)
2º Problema: Definição de custo de oportunidade
Do mesmo livro, temos a seguinte definição de custo de oportunidade:
“Custo de oportunidade: A melhor opção alternativa que é abandonada se um determinado investimento é realizado.”
Custo de oportunidade não se confunde com TIR, YTM ou com valor de mercado do título.
3º Problema: Custo de capital não é TIR (YTM), é TMA.
Não tratamos de custo de capital em Renda Fixa e apreçamento de títulos, mas em valuation de projetos de capital.
Veja a definição direta do livro mais recomendado de Finanças no mundo:
“A taxa de desconto apropriada em um novo projeto é a taxa mínima de retorno esperada que um o investimento deve oferecer para ser atraente. Este retorno mínimo exigido é muitas vezes chamado de custo de capital associado ao investimento. É chamado assim porque o retorno exigido é o que a empresa deve ganhar com seu investimento de capital em um projeto apenas para atingir o ponto de equilíbrio. Pode portanto, ser interpretado como o custo de oportunidade associado ao investimento de capital da empresa.”
Retorno mínimo exigido em um novo investimento.
Em resumo
O enunciado fala de apreçamento de títulos de renda fixa, portanto não se pode falar de TMA ou de Custo de oportunidade de Capital ou de Custo de Capital, pois não são taxas usadas na teoria da renda fixa.
O preço justo de um título de renda fixa é dado pelo mercado e pela taxa interna de retorno, conhecida como YTM.
O enunciado não está apenas impreciso, está objetivamente utilizando conceitos de valuation de projetos de capital em avaliação de preço de títulos de renda fixa. São coisas diferentes e o YTM jamais poderia ser confundido com a TMA ou o custo de capital, no máximo podemos tratá-lo com a TIR do título em um determinado momento.
Por isso solicito revisão do gabarito para ERRADO.
Em breve.
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